Patrick Drahi cède une partie du capital de SFR : un montage financier sous pression
Patrick Drahi, le fondateur du groupe Altice, a récemment mis en place un montage financier stratégique pour réduire la dette colossale de SFR tout en conservant le contrôle de l’opérateur. En cédant près de la moitié du capital de SFR à ses créanciers, il cherche à rassurer les marchés et à éviter une prise de contrôle externe qui aurait pu fragiliser son empire télécom.
Un montage financier pour préserver le contrôle de SFR
La dette d’Altice, estimée à plus de 60 milliards d’euros, constitue une menace sérieuse pour la stabilité du groupe. Dans ce contexte, Patrick Drahi a accepté de céder une partie du capital de SFR à ses créanciers, leur permettant d’obtenir une influence sur l’entreprise tout en évitant un défaut de paiement.
Le mécanisme utilisé repose sur une conversion de créances en actions : plutôt que de réclamer immédiatement le remboursement de la dette, les créanciers acceptent d’échanger une partie de leurs créances contre une prise de participation dans SFR. Ce type de restructuration permet :
- D’éviter une faillite en allégeant la dette globale d’Altice.
- D’assurer la continuité des opérations de SFR en maintenant la confiance des investisseurs.
- De garantir à Patrick Drahi un rôle décisionnaire, malgré une dilution de sa participation.
Grâce à cette opération, Drahi garde le contrôle opérationnel et stratégique de SFR, en limitant l’ingérence des créanciers dans la gestion quotidienne du groupe.
Quelles conséquences pour l’avenir de SFR ?
- Une pression accrue des créanciers sur la gestion du groupe
Bien que Drahi conserve les commandes, cette entrée des créanciers au capital va nécessairement entraîner un suivi plus rigoureux des performances financières de SFR. Les nouvelles priorités pourraient inclure :
- Une réduction des coûts et des licenciements pour améliorer la rentabilité.
- Une restructuration des offres commerciales pour augmenter la part de marché.
- Un éventuel désinvestissement de certaines activités non stratégiques.
- Un risque de future cession totale
Si la rentabilité de SFR ne s’améliore pas rapidement, les créanciers pourraient à terme exiger une vente partielle ou totale de l’opérateur à un concurrent ou à un fonds d’investissement. Cette possibilité existe, notamment avec des acteurs comme Bouygues Telecom ou Iliad (Free) qui pourraient se positionner en cas de difficultés prolongées.
- Une nécessité d’améliorer les performances opérationnelles
SFR doit désormais rassurer ses clients et partenaires en montrant que cette restructuration ne va pas impacter la qualité des services. Avec un marché des télécoms en constante évolution, il faudra investir dans :
- L’amélioration du réseau fibre et 5G, pour rester compétitif face à Orange, Bouygues ou encore Free.
- L’innovation sur les offres mobiles et internet, afin d’attirer de nouveaux abonnés.
- Le renforcement des services B2B, un levier de croissance pour le groupe.
Conclusion : une manœuvre risquée mais nécessaire
Ce montage financier permet à Patrick Drahi de garder la main sur SFR, mais au prix d’une surveillance accrue de ses créanciers. Il s’agit d’un pari sur l’avenir, qui ne fonctionnera que si SFR parvient à redresser sa rentabilité rapidement. Si les résultats ne sont pas au rendez-vous, une vente du groupe ou un changement de contrôle pourrait devenir inévitable.
D’ici là, SFR doit faire face à un double défi : rétablir la confiance des investisseurs et maintenir la satisfaction des clients dans un secteur hyperconcurrentiel.
